ANALYSE PRODUIT — FONDS ACTIF
37 ans de track record, top quartile sur toutes les périodes, 9,60%/an depuis la création. Carmignac Investissement est le meilleur cas possible pour la gestion active. Voici ce qu'il révèle sur les limites structurelles des fonds actifs — même quand ils sont vraiment bons.
EN BREF
Carmignac Investissement est objectivement l'un des meilleurs fonds actifs actions mondiales disponibles en Belgique : +3 481% depuis 1989, 9,60%/an annualisé net de tous frais. En utilisant son rendement sur 10 ans (8,77%/an) dans notre simulation sur 30 ans, le fonds génère +351 800 € nets vs +270 611 € pour notre hypothèse ETF à 8%/an — le fonds gagne sur cette comparaison. Mais notre ETF à 8% est conservatif : le MSCI AC World a fait ~11%/an sur 10 ans — période pendant laquelle Carmignac a sous-performé son propre benchmark de 57 points. Et il reste 4% de frais d'entrée et 1,32% de TOB à chaque rachat.
Source : KID Carmignac Investissement (FR0010148981) et données de performance officielles Carmignac, avril 2026.
Carmignac Investissement n'est pas un fonds ordinaire. Depuis sa création par Edouard Carmignac en janvier 1989, il a traversé le krach de 1987 (déjà en portefeuille), la bulle internet, la crise de 2008, le COVID, et les cycles de taux de 2022 — en délivrant +3 481% cumulés, soit ~9,60%/an net de tous frais, commissions de performance incluses. C'est l'un des track records les plus longs et les plus solides de la gestion active mondiale.
| Carmignac Inv. (A EUR Acc) | MSCI AC World | Catégorie (moyenne) | |
|---|---|---|---|
| 1 an | +22,3% | +12,5% | +3,4% |
| 3 ans cumulé | +58,6% | +49,4% | +27,1% |
| 5 ans cumulé | +37,3% | +60,5% | +22,9% |
| 10 ans cumulé | +132,3% | +189,4% | +134,4% |
| Depuis création (37 ans) | +3 481% (~9,60%/an) — contexte historique | — | — |
| Classement vs pairs | Top quartile sur 1, 3, 5 et 10 ans | ||
Source : Carmignac, Morningstar, mars 2026.
Carmignac Investissement bat 75% de ses concurrents actifs sur toutes les périodes mesurées. C'est le meilleur cas possible pour la gestion active. Et pourtant — il sous-performe son propre indice de référence sur 5 ans et sur 10 ans.
Sur les 10 dernières années, le MSCI AC World a progressé de +189,4% cumulés contre +132,3% pour Carmignac — soit 57 points d'écart en faveur du marché passif. Ce n'est pas une anomalie : c'est la conséquence arithmétique des frais qui s'appliquent sur un capital croissant, chaque année, quel que soit le contexte de marché.
Frais d'entrée : jusqu'à 4%
Carmignac ne prélève pas de frais d'entrée en direct. Mais les banques distributrices belges appliquent jusqu'à 4% — soit 120 € perdus sur 3 000 € investis, avant que votre argent ne commence à travailler.
À 9,60%/an, il faut ~5 mois juste pour récupérer les 4% de frais d'entrée prélevés dès le premier jour.
TER : 2,15%/an + commission de performance 20%
Les frais courants de 2,15%/an (gestion 1,80% + transactions 0,35%) s'appliquent sur la totalité du capital chaque année. En plus, les années où Carmignac surperforme le MSCI AC World, une commission de 20% sur l'excès s'ajoute.
TOB à la revente : 1,32% plafonné à 4 000 €
En tant que FCP français enregistré FSMA, une taxe boursière de 1,32% s'applique à chaque rachat, plafonnée à 4 000 €. Pour un ETF : 0,12%. Sur un capital important, le plafond de 4 000 € limite l'impact — mais le coût de base reste 11 fois plus élevé qu'un ETF pour les rachats inférieurs au seuil.
TAXE REYNDERS — NON APPLICABLE
Carmignac Investissement est investi à ~92% en actions. La taxe Reynders (30% sur la composante obligataire) ne s'applique pas — même situation qu'un ETF actions pur comme IMIE.
Simulation sur 30 ans, 300 €/mois, 108 000 € investis au total. Carmignac : utilise le rendement réel annualisé sur 10 ans (8,77%/an net de tous frais — source : Carmignac, mars 2026). ETF Monde : hypothèse standard ClearInvest de 8%/an (moyenne historique MSCI ACWI IMI 2005–2025).
| Carmignac Investissement | ETF Monde IMIE (8%/an) | |
|---|---|---|
| Frais d'entrée | −4% → 288 €/mois investis | 0% → 300 €/mois investis |
| Rendement utilisé | 8,77%/an (rendement réel annualisé sur 10 ans, net de tous frais — source : Carmignac, mars 2026) | 8,00%/an (hypothèse standard ClearInvest) |
| Capital brut final | ~502 700 € | ~408 000 € |
| TOB revente | −4 000 € (plafonné) | −389 € (0,12% achat) |
| CGT 10% (gain net) | −38 900 € | −29 000 € |
| Valeur nette totale | ~459 800 € | ~378 611 € |
| Bénéfice net réel | +351 800 € | +270 611 € |
En utilisant le rendement réel de Carmignac sur 10 ans (8,77%/an net), le fonds génère ~459 800 € nets vs ~378 611 € pour notre ETF à 8%/an. Notre hypothèse ETF de 8% est délibérément conservative : le MSCI AC World — l'indice qu'un ETF passif suit — a fait ~11%/an sur la même période. Sur la période où Carmignac a fait 8,77%/an, son propre benchmark en a fait ~11%/an.
Analyse de sensibilité : si l'ETF fait...
| Si l'ETF fait... | Carmignac (8,77%/an) | ETF net | Gagnant |
|---|---|---|---|
| 8,00%/an | +459 800 € | +270 611 € | Carmignac |
| 8,77%/an * | +459 800 € | +481 150 € | ETF (de peu) |
| 11,00%/an ** | +459 800 € | +698 500 € | ETF largement |
* Même rendement que Carmignac sur 10 ans — sans frais d'entrée de 4% ni TOB de 1,32% : 300 € investis vs 288 € pour Carmignac.
** Rendement réel du MSCI AC World sur les 10 dernières années.
Note : toutes les valeurs ETF sont nettes de CGT (10% au-delà de 10 000 € d'exonération annuelle).
Note méthodologique : le rendement de 8,77%/an utilisé pour Carmignac Investissement est son rendement réel annualisé sur 10 ans, net de tous frais y compris commissions de performance (source : Carmignac, mars 2026). Le rendement ETF de 8%/an est basé sur la moyenne historique du MSCI ACWI IMI sur 20 ans (2005–2025). Les rendements passés ne garantissent pas les rendements futurs.
Il existe de vrais bons gérants actifs. Carmignac en est la preuve sur 37 ans. Certaines maisons de gestion indépendantes ont également des track records impressionnants sur 10 à 15 ans. Le problème n'est pas qu'ils n'existent pas.
Le problème est double :
L'identification à l'avance
Sur les milliers de fonds commercialisés en Belgique, les études académiques montrent que 85 à 90% ne battront pas leur indice de référence sur 15 ans, frais inclus. Les 10 à 15% qui surperforment sont identifiables après coup — pas avant. En 1989, personne ne savait que Carmignac serait l'un des rares survivants à 37 ans avec un track record solide. Aujourd'hui vous le savez — mais vous ne pouvez pas remonter le temps pour y investir. La question n'est pas «Carmignac a-t-il bien performé ?» mais «Quel fonds choisiriez-vous en 2024 pour les 30 prochaines années — et comment le sauriez-vous à l'avance ?»
Le boulet des frais
Même les meilleurs gérants portent un handicap structurel permanent. Des frais de 1,50% à 2,15%/an ne s'additionnent pas — ils se multiplient sur un capital croissant, chaque année, indépendamment de la performance. Sur 30 ans, ce handicap représente des centaines de milliers d'euros que le gérant doit regagner avant même de créer de la valeur pour vous. Carmignac y est arrivé — mais c'est l'exception, pas la règle, et son propre benchmark passif l'a quand même battu sur 10 ans.
Le biais du survivant
Les fonds qui ont sous-performé et fermé entre 1989 et 2026 ne figurent plus dans aucune statistique. Vous comparez Carmignac à l'univers des fonds actifs actuels — mais cet univers a été filtré par la survie. Le vrai univers incluait des milliers de fonds qui n'existent plus. Carmignac est l'aiguille. La botte de foin était bien plus grande qu'elle n'y paraît.
En investissant dans un ETF Monde à 0,17%/an, vous captez avec certitude ~99% de la croissance de l'économie mondiale. En cherchant le bon fonds actif, vous pariez sur votre capacité à identifier à l'avance l'une des rares aiguilles dans une botte de foin de milliers de fonds — tout en payant 1,50% à 2% de frais par an pendant que vous cherchez.
1. Carmignac Investissement est objectivement l'un des meilleurs fonds actifs actions mondiales disponibles en Belgique. 37 ans, 9,60%/an, top quartile constant.
2. En utilisant son rendement sur 10 ans (8,77%/an), il génère +351 800 € nets vs +270 611 € pour notre ETF à 8%/an. C'est la seule exception dans notre série d'analyses produits.
3. Mais cette comparaison est biaisée en faveur du fonds : notre ETF à 8% est sous le rendement réel de son propre benchmark sur 10 ans (~11%). Sur une comparaison équitable indice vs indice, le passif gagne.
4. Le biais du survivant, la dépendance au gérant fondateur, et la structure de coûts (4% entrée, 2,15%/an, 20% performance, 1,32% taxe boursière à la sortie) restent des risques structurels permanents.
5. Le vrai problème n'est pas Carmignac — c'est la sélection. Comment savoir en 2026 quel fonds sera l'exception dans 30 ans ? Les outils dont vous disposez (track record passé, réputation du gérant, philosophie d'investissement) sont les mêmes que ceux utilisés par les investisseurs qui ont choisi les milliers de fonds qui ont sous-performé et fermé depuis 1989.
6. Pour un investisseur avec accès à un broker ETF : l'ETF reste le choix par défaut. Carmignac est l'exception qui confirme la règle — et même cette exception mérite d'être questionnée.
Usage potentiellement justifiable
Si vous souhaitez un fonds actif actions mondiales et avez un horizon long (15+ ans), Carmignac Investissement est la référence de la catégorie. Mais achetez-le directement chez Carmignac (0% d'entrée) ou via un courtier indépendant, pas via votre banque (4% d'entrée).
À éviter via votre banque
Les 4% de frais d'entrée bancaires et la taxe boursière de 1,32% à chaque rachat réduisent significativement l'avantage du fonds sur le long terme.
Dernière mise à jour : avril 2026
Simulation à titre illustratif. Les rendements passés ne garantissent pas les rendements futurs. Ce contenu est fourni à des fins éducatives uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement au sens de la réglementation MiFID II. Dernière mise à jour : avril 2026.