PRODUCTANALYSE — ACTIEF FONDS
37 jaar track record, top kwartiel over alle periodes, 9,60%/jaar sinds de oprichting. Carmignac Investissement is het beste mogelijke geval voor actief beheer. Hier leest u wat het onthult over de structurele limieten van actieve fondsen — zelfs wanneer ze werkelijk goed zijn.
SAMENVATTING
Carmignac Investissement is objectief gezien een van de beste actieve wereldaandelenfondsen beschikbaar in België: +3.481% sinds 1989, 9,60%/jaar geannualiseerd netto na alle kosten. Met zijn rendement over 10 jaar (8,77%/jaar) genereert de simulatie over 30 jaar +351.800 € netto vs +270.611 € voor onze ETF-hypothese van 8%/jaar — het fonds wint op deze vergelijking. Maar onze ETF van 8% is conservatief: de MSCI AC World heeft ~11%/jaar gedaan over 10 jaar — een periode waarin Carmignac zijn eigen benchmark met 57 punten onderpresteerde. En er blijft 4% instapkosten en 1,32% taks op beursverrichtingen bij elk terugkoopverzoek.
Bron: KID Carmignac Investissement (FR0010148981) en officiële prestatiegegevens Carmignac, april 2026.
Carmignac Investissement is geen gewoon fonds. Sinds de oprichting door Edouard Carmignac in januari 1989 heeft het de crash van 1987 (al in portefeuille), de internetzeepbel, de crisis van 2008, COVID en de rentecycli van 2022 doorstaan — met een cumulatief rendement van +3.481%, oftewel ~9,60%/jaar netto na alle kosten, inclusief prestatievergoedingen. Dit is een van de langste en meest robuuste track records in het actieve vermogensbeheer wereldwijd.
| Carmignac Inv. (A EUR Acc) | MSCI AC World | Categorie (gemiddelde) | |
|---|---|---|---|
| 1 jaar | +22,3% | +12,5% | +3,4% |
| 3 jaar cumulatief | +58,6% | +49,4% | +27,1% |
| 5 jaar cumulatief | +37,3% | +60,5% | +22,9% |
| 10 jaar cumulatief | +132,3% | +189,4% | +134,4% |
| Sinds oprichting (37 jaar) | +3.481% (~9,60%/jaar) — historische context | — | — |
| Rangschikking vs. peers | Top kwartiel over 1, 3, 5 en 10 jaar | ||
Bron: Carmignac, Morningstar, maart 2026.
Carmignac Investissement verslaat 75% van zijn actieve concurrenten over alle gemeten periodes. Dit is het beste mogelijke geval voor actief beheer. En toch — het presteert onder zijn eigen referentie-index op 5 jaar en op 10 jaar.
Over de afgelopen 10 jaar is de MSCI AC World gestegen met +189,4% cumulatief tegenover +132,3% voor Carmignac — een verschil van 57 punten ten gunste van de passieve markt. Dit is geen anomalie: het is de rekenkundige consequentie van kosten die elk jaar worden toegepast op een groeiend kapitaal, ongeacht de marktomstandigheden.
Instapkosten: tot 4%
Carmignac rekent zelf geen instapkosten aan. Maar Belgische distributiebanken passen tot 4% aan — dat is 120 € verloren op 3.000 € belegd, voordat uw geld begint te werken.
Aan 9,60%/jaar duurt het ~5 maanden om alleen al de 4% instapkosten terug te verdienen die op de eerste dag worden ingehouden.
TER: 2,15%/jaar + 20% prestatievergoeding
De lopende kosten van 2,15%/jaar (beheer 1,80% + transacties 0,35%) worden elk jaar op het volledige kapitaal toegepast. Daarbovenop komt in jaren waarin Carmignac de MSCI AC World overtreft een vergoeding van 20% op het overschot.
Taks op beursverrichtingen bij terugkoop: 1,32% geplafonneerd op 4.000 €
Als Frans FCP geregistreerd bij de FSMA geldt een beurstaks van 1,32% bij elke terugkoop, met een maximum van 4 000 €. Voor een ETF: 0,12%. Bij een groot kapitaal beperkt het plafond van 4 000 € de impact — maar de basiskosten blijven 11 keer hoger dan een ETF voor terugkopen onder die drempel.
REYNDERSTAKS — NIET VAN TOEPASSING
Carmignac Investissement is voor ~92% belegd in aandelen. De Reynderstaks (30% op de obligatiecomponent) is niet van toepassing — dezelfde situatie als een puur aandelenfonds zoals IMIE.
Simulatie over 30 jaar, 300 €/maand, 108.000 € totaal belegd. Carmignac: gebruikt het werkelijk geannualiseerd rendement over 10 jaar (8,77%/jaar netto na alle kosten — bron: Carmignac, maart 2026). Wereld-ETF: standaard ClearInvest-hypothese van 8%/jaar (historisch gemiddelde MSCI ACWI IMI 2005–2025).
| Carmignac Investissement | Wereld-ETF IMIE (8%/jaar) | |
|---|---|---|
| Instapkosten | −4% → 288 €/maand belegd | 0% → 300 €/maand belegd |
| Gebruikt rendement | 8,77%/jaar (werkelijk geannualiseerd rendement over 10 jaar, netto na alle kosten — bron: Carmignac, maart 2026) | 8,00%/jaar (standaard ClearInvest-hypothese) |
| Bruto eindkapitaal | ~502.700 € | ~408.000 € |
| Taks op beursverrichtingen verkoop | −4.000 € (geplafonneerd) | −389 € (0,12% aankoop) |
| Meerwaardebelasting 10% (netto winst) | −38.900 € | −29.000 € |
| Netto eindwaarde | ~459.800 € | ~378.611 € |
| Werkelijk nettoresultaat | +351.800 € | +270.611 € |
Met het werkelijke rendement van Carmignac over 10 jaar (8,77%/jaar netto) genereert het fonds ~459.800 € netto vs ~378.611 € voor onze ETF van 8%/jaar. Onze ETF-hypothese van 8% is opzettelijk conservatief: de MSCI AC World — de index die een passief ETF volgt — heeft ~11%/jaar gedaan in dezelfde periode. In de periode waarin Carmignac 8,77%/jaar deed, haalde zijn eigen benchmark ~11%/jaar.
Gevoeligheidsanalyse: als de ETF...
| Als de ETF... | Carmignac (8,77%/jaar) | ETF netto | Winnaar |
|---|---|---|---|
| 8,00%/jaar | +459.800 € | +270.611 € | Carmignac |
| 8,77%/jaar * | +459.800 € | +481.150 € | ETF (nipt) |
| 11,00%/jaar ** | +459.800 € | +698.500 € | ETF ruimschoots |
* Zelfde rendement als Carmignac over 10 jaar — zonder instapkosten van 4% of taks op beursverrichtingen van 1,32%: 300 € belegd vs 288 € voor Carmignac.
** Werkelijk rendement van de MSCI AC World over de afgelopen 10 jaar.
Noot: alle ETF-waarden zijn netto na meerwaardebelasting (10% boven 10.000 € jaarlijkse vrijstelling).
Methodologische noot: het rendement van 8,77%/jaar voor Carmignac Investissement is het werkelijk geannualiseerde rendement over 10 jaar, netto na alle kosten inclusief prestatievergoedingen (bron: Carmignac, maart 2026). Het ETF-rendement van 8%/jaar is gebaseerd op het historisch gemiddelde van de MSCI ACWI IMI over 20 jaar (2005–2025). Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.
Er bestaan werkelijk goede actieve beheerders. Carmignac is het bewijs op 37 jaar. Sommige onafhankelijke vermogensbeheerders hebben ook indrukwekkende track records over 10 tot 15 jaar. Het probleem is niet dat ze niet bestaan.
Het probleem is tweeledig:
Vooraf identificeren
Van de duizenden fondsen die in België worden aangeboden, tonen academische studies aan dat 85 tot 90% hun referentie-index niet zal verslaan over 15 jaar, inclusief kosten. De 10 tot 15% die outperformt is achteraf identificeerbaar — niet vooraf. In 1989 wist niemand dat Carmignac een van de zeldzame overlevers op 37 jaar zou zijn met een solide track record. Vandaag weet u het — maar u kunt niet terug in de tijd gaan om er in te beleggen. De vraag is niet 'Heeft Carmignac goed gepresteerd?' maar 'Welk fonds zou u in 2024 kiezen voor de komende 30 jaar — en hoe zou u dat vooraf weten?'
Het kostengewicht
Zelfs de beste beheerders dragen een permanent structureel nadeel. Kosten van 1,50% tot 2,15%/jaar tellen niet op — ze vermenigvuldigen zich op een groeiend kapitaal, elk jaar, ongeacht de prestatie. Over 30 jaar vertegenwoordigt dit nadeel honderdduizenden euro's die de beheerder moet terugverdienen vóór hij ook maar waarde voor u creëert. Carmignac is daarin geslaagd — maar dat is de uitzondering, niet de regel, en zijn eigen passieve benchmark versloeg hem toch over 10 jaar.
Survivorship bias
De fondsen die tussen 1989 en 2026 onderpresteerden en sloten, zijn niet meer terug te vinden in statistieken. U vergelijkt Carmignac met het huidige universum van actieve fondsen — maar dat universum is gefilterd door overleving. Het werkelijke universum omvatte duizenden fondsen die niet meer bestaan. Carmignac is de speld. De hooiberg was veel groter dan het lijkt.
Door te beleggen in een wereld-ETF aan 0,17%/jaar vangt u met zekerheid ~99% van de groei van de wereldeconomie. Door op zoek te gaan naar het juiste actieve fonds, wedt u op uw vermogen om vooraf een van de zeldzame spelden te identificeren in een hooiberg van duizenden fondsen — terwijl u 1,50% tot 2% aan kosten per jaar betaalt tijdens uw zoektocht.
1. Carmignac Investissement is objectief gezien een van de beste actieve wereldaandelenfondsen beschikbaar in België. 37 jaar, 9,60%/jaar, constant top kwartiel.
2. Met zijn rendement over 10 jaar (8,77%/jaar) genereert het +351.800 € netto vs +270.611 € voor onze ETF van 8%/jaar. Dit is de enige uitzondering in onze productanalyse-reeks.
3. Maar deze vergelijking is in het voordeel van het fonds: onze ETF van 8% ligt onder het werkelijke rendement van zijn eigen benchmark over 10 jaar (~11%). Op een eerlijke vergelijking index vs. index wint passief.
4. Survivorship bias, afhankelijkheid van de stichtende beheerder, en de kostenstructuur (4% instap, 2,15%/jaar, 20% prestatie, 1,32% taks op beursverrichtingen bij uitstap) zijn permanente structurele risico's.
5. Het echte probleem is niet Carmignac — het is de selectie. Hoe weet u in 2026 welk fonds over 30 jaar de uitzondering zal zijn? De tools waarover u beschikt (track record uit het verleden, reputatie van de beheerder, beleggingsfilosofie) zijn dezelfde als die gebruikt door beleggers die de duizenden fondsen kozen die onderpresteerden en sloten sinds 1989.
6. Voor een belegger met toegang tot een ETF-broker: de ETF blijft de standaardkeuze. Carmignac is de uitzondering die de regel bevestigt — en zelfs deze uitzondering verdient vragen.
Potentieel gerechtvaardigd gebruik
Als u een actief wereldwijd aandelenfonds wilt met een lange horizon (15+ jaar), is Carmignac Investissement de referentie in de categorie. Maar koop het rechtstreeks bij Carmignac (0% instap) of via een onafhankelijke broker, niet via uw bank (4% instap).
Vermijden via uw bank
De 4% instapkosten via de bank en de taks op beursverrichtingen van 1,32% bij elk terugkoopverzoek verminderen het voordeel van het fonds op de lange termijn aanzienlijk.
Laatste update: april 2026
Simulatie ter illustratie. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. Deze inhoud is uitsluitend bedoeld voor educatieve doeleinden en vormt geen beleggingsadvies in de zin van de MiFID II-regelgeving. Laatste update: april 2026.