ANALYSE PRODUIT — BRANCHE 23
La Branche 23 est souvent présentée comme un paradis fiscal pour les investisseurs belges. Mais pour qui utilise des ETF de capitalisation, cet avantage est un mythe : le traitement fiscal est identique, et les frais sont 8 fois plus élevés.
EN BREF
NN Strategy combine une taxe sur prime de 2 % sur chaque versement et ~1,50 %/an de frais totaux (enveloppe + fonds sous-jacents). La Branche 23 est souvent vendue comme un avantage fiscal, mais pour un investisseur en ETF de capitalisation comme IMIE, cet avantage n'a jamais existé : le traitement fiscal est identique (pas de précompte mobilier, même taxe sur plus-values de 10 %), mais avec des frais 8 fois plus élevés.
Source : documentation contractuelle NN Insurance Belgium, tarifs indicatifs 2025.
L'argument de vente de la Branche 23 repose sur une promesse : l'exemption de précompte mobilier et de taxe sur les plus-values.
C'est techniquement exact — mais sans pertinence pour qui investit en ETF de capitalisation comme IMIE. Ces ETF ne distribuant pas de dividendes, il n'y a aucun précompte mobilier à éviter. Quant à la taxe sur les plus-values de 10 %, elle s'applique de manière identique aux deux solutions.
La Branche 23 n'a donc jamais offert d'avantage fiscal réel face à IMIE. Elle n'offre que l'illusion d'une protection à ceux qui la comparent à des comptes épargne ou des fonds distributeurs. La bonne question n'est pas fiscale — c'est : pourquoi payer 1,50 %/an pour un traitement fiscal identique à 0,17 %/an ?
La Branche 23 non-fiscale n'a jamais offert d'avantage fiscal réel face à un ETF de capitalisation comme IMIE. Ni hier, ni aujourd'hui. Ce que vous payez, c'est une enveloppe d'assurance qui coûte 8 à 10 fois plus cher — sans contrepartie fiscale.
La taxe sur prime : 2 % — Avant même d'investir
Chaque euro versé perd immédiatement 2 % par la loi. Sur 300 €/mois, 6 € disparaissent chaque mois avant même d'être investis. Sur 30 ans, cela représente 2 160 € perdus en taxe sur prime seule.
Note : la taxe sur prime de 2 % est déduite de chaque versement avant investissement. Elle est définitive et ne peut jamais être récupérée.
Les frais de contrat NN : ~0,60 % à 0,96 %/an
NN facture des frais pour la gestion administrative du contrat et la désignation de bénéficiaires. Ces frais s'appliquent chaque année sur votre capital total, indépendamment du rendement.
Les frais des fonds sous-jacents : ~0,60 % à 1,20 %/an
Les fonds choisis (actifs ou passifs) ont leur propre TER qui s'ajoute aux frais NN. On atteint rapidement un total de 1,50 % à 1,80 %, contre 0,17 % pour un ETF Monde direct.
Le coût total de NN Strategy ne s'affiche pas en une seule ligne. Les frais de contrat et les frais des fonds sous-jacents s'additionnent — et ne sont souvent pas présentés ensemble lors de la souscription.
Comparaison sur la base d'un versement de 300 €/mois (3 600 €/an) pendant 30 ans. Total investi : 108 000 €.
| NN Strategy | ETF Monde IMIE | |
|---|---|---|
| Frais d'entrée totaux | −3 % (prime + entrée) | −0,12 % taxe boursière (achat) |
| Rendement net estimé | ~6,50 %/an | ~8,00 %/an |
| Capital brut final | ~235 100 € | ~408 000 € |
| Taxe sur plus-values (10 %) | −11 960 € | −29 000 € |
| VALEUR NETTE TOTALE | ~223 140 € | ~378 611 € |
| GAIN NET RÉEL | +115 140 € | +270 611 € |
L'ETF Monde génère ~2,3 fois plus de gain net (+270 611 € vs +115 140 €) — un écart de 155 471 €.
Note : la simulation ETF applique la taxe sur plus-values comme si tout le capital était cédé d'un coup en fin de période. En pratique, un investisseur ETF peut réduire sa taxe réelle à quasi zéro en vendant progressivement (par tranches annuelles de 10 000 € de plus-values). L'écart réel est donc encore plus favorable à l'ETF.
Note méthodologique : le rendement de 8 % utilisé pour IMIE est basé sur la moyenne historique de l'MSCI ACWI IMI sur 20 ans (2005–2025). Le rendement net de 6,50 % pour NN Strategy suppose des frais totaux de 1,50 %/an — dans le bas de la fourchette constatée. La comparaison est donc conservatrice et favorable à NN Strategy.
Simulez avec vos propres chiffres dans notre calculateur.
Ouvrir le calculateur →Un contrat Branche 23 permet de désigner des bénéficiaires spécifiques qui reçoivent le capital directement au décès, en contournant la procédure successorale standard. Pour les investisseurs de plus de 60 ans qui ont déjà constitué un patrimoine et souhaitent planifier sa transmission hors des règles classiques, cet avantage juridique a une valeur réelle.
Ce besoin de transmission ne justifie pas pour autant de payer 1,50 % de frais par an pendant 30 ans durant la phase de constitution du patrimoine. C'est un instrument de transmission, pas d'investissement.
La Branche 23 reste un outil légitime de planification successorale. Mais c'est un instrument juridique, pas un instrument d'investissement. Si vous cherchez à transmettre un patrimoine constitué, consultez un notaire — pas un conseiller bancaire qui vous vendra des fonds à 1,50 %/an.
Dans le cadre de l'épargne à long terme (dispositif fiscal fédéral distinct de l'épargne-pension), les contrats Branche 23 bénéficient d'une réduction fiscale de 30% sur les primes jusqu'à 2 450 €/an et d'une exonération définitive de la taxe sur les plus-values de 2026. Ce dispositif est accessible aux contribuables dont l'emprunt hypothécaire est récent (post-2016 en Flandre, post-2017 à Bruxelles) ou qui n'ont pas d'emprunt en cours.
Ce contexte change-t-il le verdict pour NN Strategy ?
Non — pour deux raisons cumulatives :
Premièrement, les frais totaux de NN Strategy (~1,5%/an) se situent à la limite supérieure du seuil au-delà duquel l'avantage fiscal ne compense plus le différentiel de coûts sur 30 ans. Les simulations montrent qu'à ~1,4-1,5%/an de frais, le résultat est au mieux comparable à un ETF — pas supérieur.
Deuxièmement, et surtout, les fonds sous-jacents de NN Strategy sont des fonds à gestion active. Or les fonds actifs sous-performent structurellement leur indice de référence sur le long terme — entre 85% et 92% des fonds actifs sous-performent leur benchmark sur 20 ans après frais. Ce déficit de rendement brut s'ajoute aux frais élevés. L'avantage fiscal ne peut pas compenser à la fois des frais élevés ET un rendement brut inférieur au marché.
Pour que l'épargne à long terme Branche 23 soit compétitive avec un ETF, il faut réunir simultanément : des frais ≤ ~1,4%/an ET un produit indiciel garantissant un rendement brut proche du marché. NN Strategy ne remplit aucune des deux conditions de manière certaine.
NN Strategy est souvent présenté comme un outil fiscal, mais l'avantage par rapport aux ETF de capitalisation n'a jamais existé. Pas hier, pas aujourd'hui. Ce qui reste, c'est une taxe sur prime de 2 % et ~1,50 %/an de frais pour un actif que vous pouvez acheter directement à 0,17 %/an.
Le produit n'est pas frauduleux, mais il est structurellement 8 à 10 fois plus cher qu'un investissement ETF direct pour un traitement fiscal rigoureusement identique. Vous payez une enveloppe d'assurance qui ne vous apporte aucun bénéfice mesurable.
Si vous avez souscrit récemment (moins de 5 ans), vérifiez les frais de rachat avant de résilier — mais après 3 ans, le basculement vers un ETF est mathématiquement justifié dans presque tous les cas.
Scénario légitime :
Planification successorale pour investisseurs de 60 ans+, patrimoine constitué, objectif de transmission hors succession classique. Dans ce cas : consultez un notaire.
À éviter pour :
Tout investisseur cherchant à constituer un patrimoine. L'enveloppe Branche 23 ne compense aucun de ses coûts par un avantage fiscal réel face à un ETF direct.
Dernière mise à jour : avril 2026
Simulation à titre indicatif. Les rendements passés ne garantissent pas les rendements futurs.